而一贯的低价策略影响更为直接——冲击高端，东鹏特饮短期无望。东鹏特饮相当于红牛半价的销售策略在此前帮助其在三四线城市站稳脚跟，也相对给经销商们带来了压力。而东鹏特饮也曾试图将售价提高，但得到的回馈让其不得不放弃提价策略。一旦低价成为东鹏特饮的品牌标签，在消费的人的认知当中，这一点便很难再改变。

  数据显示，2018年至2020年，东鹏饮料营收30.38亿元、42.09亿元、49.59亿元，归母净利2.16亿元、5.71亿元、8.12亿元。2021年第一季度营收17.11亿元，同比增长83.37%；归母净利润3.42亿元，同比增长122.52%。

  仔细来看东鹏特饮产品规格不难发现，其产品已在不断布局中形成了较为稳定的梯队。

  在这些呈现出高增长态势的增长背后，东鹏特饮共推出了2元（250ml盒装）、3元（250ml瓶装）、4元（250ml灌装）、5元（500ml瓶装）五种不同包装及规格的产品。其中，针对红牛罐装产品不易携带这一痛点推出的250ml瓶装产品，以差异化及低价成功帮助东鹏特饮突围。

  但无论包装怎么样更换，上述产品仍是单一产品。财报中另一个要关注的数据是，2017年-2020年，其功能饮料，即东鹏特饮系列分别营收27.35亿元、28.85亿元、40亿元、46.55亿元，占公司总收入的96.19%、94.99%、95.11%、93.88%。

  可以看到，东鹏特饮的产品结构单一到了令外界质疑其品牌增长可能性的地步。更何况对比近几年数据，绝对大单品的局面根本看不到一丝有所改变的迹象。其招股书中也精确指出，由于产品结构相对单一，如果能量饮料行业市场环境出现恶化、消费者偏好发生改变以及相关行业监督管理政策发生不利变化，可能对公司经营业绩产生不利影响。

  东鹏特饮的营收结构单一并不仅仅体现在产品结构上，亦有销售区域的单一。招股书显示，2018 年至 2020 年，东鹏特饮广东区域销售收入占主要经营业务收入比例为 61.1%、60.12%、55.74%。又是一组相对危险的数字。

  发于广东，也困于广东。相较于已经在全国打出广泛认知力的红牛，东鹏特饮尚有较长的全国化道路要走。但相较于单一产品结构数据，销售区域呈现出较为显著的扩张态势。

  除此之外，东鹏特饮另一困局来自其对经销商的高依赖。招股书显示，东鹏饮料97%以上的出售的收益来源于经销商。2018年-2020年，经销收入的占比分别为97.57%、97.30%和97.38%。线上渠道占主营业务比重分别为1.47%、0.99%和1.15%。

  尽管根据东鹏特饮方的说法，其在直营和线上渠道的出售的收益占比较小，主要由于饮料产品消费的即时性和产品重量导致的巨额运费，但在如今线上线下交融趋势愈发显著的当下，如此依赖线下经销模式，难免会让人质疑东鹏特饮的渠道布局能力。

  更何况，高运输价格背后实际上也反映出东鹏特饮在广东基地之外的销售区域内尚未建立起配套的生产线能力。

  此前过会时，发审委对东鹏饮料提出询问，因经销商每年增加与减少数量均较多，要求其说明经销商队伍是否稳定、新增经销商速度的可持续性。

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